京东Q4收入同比增长13.4%，增速创近两年来最快，策划利润同比增长319.3%。在最新的财报电话会后，瑞银与京东的首席财务官Ian Shan和投资者考虑总监Sean Zhang进行了深切盘考，并揭示了商场最情怀的三个问题“京东近期和长期的增长能源”“京东的利润空间”和“AI和机器东说念主技能的应用情况”。

3月10日，瑞银分析师 Kenneth Fong、Sardonna Fong和Wei Xiong发布研报重申了对京东股票的“买入”评级，并示意，跟着往日AI技能不停增强，将进一步助力京东进步用户体验、提高践约效果，从而安详其往日的增长后劲和利润率进步空间。

以旧换新、手机业务与品类延伸启动近期增长

瑞银分析师指出，京东解决层对公司往日的增长长进充满信心，短期增长和长期增长两侧均有一定的驱能源。短期来看，主要有三个方面：

领先，受益于以旧换新补贴策略的握续股东。分析师以为，京东凭借健硕的浪掷者心智和物流才气，将连接从线上和线下竞争敌手手中夺取商场份额。这项以旧换新筹备还有助于京东获得新用户，尤其是在女性群体和下千里商场，并带来交叉销售契机，这在2024年第四季过活用百货物类11%的增长中得到了印证。

其次，手机业务成为新的增长引擎。跟着以旧换新筹备从8个家电品类扩展到12个家电和浪掷电子品类，解决层将手机视为新的增长点，且岁首于今已呈现强劲增长势头。除了补贴以外，iPhone的降价以及智妙手机中更多的东说念主工智能功能也将加快手机的换机周期。

终末，品类结构调治后的日用百货业务增长强劲，预测2025年将保握这一势头，这获利于SKU的深化和新用户的拓展。

长期来看，即使家电补贴筹备的影响慢慢收缩，京东仍有后劲超越中国零卖销售的举座增速。在日用百货物类中，配资炒股超市品类（商场范围强大，线上渗入率低）和前锋品类（京东聘用了一位在国外和国内电商平台方面教会丰富的新幽静东说念主）的增长尤为强劲。

利润空间：有望在长期内达到高个位数水平

在利润率方面，京东解决层预测2025年调治后的净利润率将保握清楚，并有望在长期内达到高个位数水平（2024年为4.1%）。瑞银分析师以为，毛利率的握续改善是要道启动成分，这获利于以下几个方面：

居品结构向高利润率居品歪斜；

进步自营供应链效果；

提高践约效果；

加多利润率较高的第三方业务。

值得着重的是，京东对食物配送业务的投资将保握高度的ROI导向和严慎格调，预测对集团盈利的影响有限。解决层以为，基于达达现存的即时配送收集，食物配送业务不错与京东的中枢业务酿成互补，中意现存浪掷者对优质食物配送的需求，同期提高购买频率和浪掷者心智。

AI和机器东说念主：已在业务中庸俗应用

京东在东说念主工智能和机器东说念主边界的应用也惹人注目。京东在零卖、物流、健康和金融科技等多个业务垂直边界皆庸俗应用了最新的AI和机器东说念主技能：

诓骗大数据优化物流收集，通过自动化和智能仓储提高京东物流的利润率，诓骗LLM扶持京东健康的会诊，以及诓骗AI赋能的告白技能升级，改善京东零卖的浪掷者体验和居品鼎新率（体目下其加快发展的商场和告白收入中）。

分析以为，跟着技能的不停高出，这将进一步进步用户体验，提高践约效果，为往日的增长和利润延伸奠定基础。举例，京东物流畅过自动化仓储，权贵提高了订单处理速率，镌汰了运营资本。

分析师保管对京东股票的“买入”评级，并将12个月办法价设定为67好意思元，较目下的水平高约58%。

风险领导及免责条目 商场有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资提议，也未辩论到个别用户出奇的投资办法、财务情景或需要。用户应试虑本文中的任何观点、不雅点或论断是否合乎其特定情景。据此投资，职守自诩。

• 商场
• 情怀
• 三个
• 问题
• 京东