自2025年头以来，小米股价已累计上升近60%，发达远超市集预期。关于公司后市出息，现在市集存在不合。瑞银在3月10日的敷陈中将小米股价评级下调至中性，同期上调目的价钱至60港元。

瑞银分析师示意，小米现在股价已达到分析师最乐不雅的情景预期。公司现在估值仍是达到40倍前瞻市盈率（NTM PE），远高于其5年平均水平的22倍。小米进一步上升的催化剂存在，但所需实验条件极为尖刻。分析师以为，小米电车业务方面将受限于产能瓶颈，现在估值已包含电车业务2026年的高增长预期。

基于对小米改日增长的乐不雅预期，瑞银将其12个月目的价从33.50港元上调至60.00港元。但磋议到面前股价已接近目的价，公司估值仍是充分反应了其改日的增长后劲，进一步上升的空间有限，分析师将小米的评级从“买入”调至“中性”。

面前估值下，风险呈报已基本均衡

瑞银以为，多重成分共同激动了小米本轮行情。

领先，中国政府对电车的补贴战略为小米的电车业务提供了苍劲撑捏。其次，小米在高端市集的布局初见成效，SU7 Ultra的发布进一步自由了其品牌定位。此外，小米在智能家居和物联网（IoT）界限的捏续扩展也为其事迹增长提供了能源。

但在阅历股价大幅上升后，面前小米的估值已处于历史高位。瑞银示意，小米的股价现在交游在40倍的前瞻市盈率（NTM PE），远高于其5年平均水平的22倍。这一估值水平意味着市集对小米改日的增长预期仍是相配乐不雅。分析师以为，在面前估值下，风险与呈报仍是基本均衡，因此下调评级。

瑞银同期申饬，适度2025年2月28日，小米是离岸中国股票中东说念主工智能倡导股中“拥堵度”最高的股票之一。这意味着，一朝市集阵势发生变化，可能会出现“踩踏”风险。

上行催化剂存在，但实验条件尖刻

尽管下调评级，富腾配资瑞银也承认小米改日仍有多个潜在的“催化剂”，要是成效落地，或将再次引爆股价：

AI眼镜“横空出世”？ 要是小米大范围推出AI眼镜，将增强其旯旮AI生态系统，激动物联网（IoT）销售增长，并晋升中枢业务的估值倍数。

YU7能否一炮而红？ 市集对小米计较于二季度推出的YU7车型委托厚望（瑞银预估全年委派量为30.5 万辆，买方可能更高），对其销量和订价齐抱有很高的期待。要是YU7销售苍劲，将大幅晋升小米2025年的营收和基于市销率（P/S）的电动车业务估值。

尽管小米的出息看似光明，但瑞银也指出了潜在的挑战。

领先，小米的电车业务天然增长速即，但其产能膨胀可能靠近瓶颈。瑞银瞻望，2026年小米的电车委派量将达到58万辆，但这一预测基于其现存工场的满负荷运行。要是产能膨胀不足预期，小米可能会在热烈的市集竞争中失去份额。

其次，中国政府的补贴战略对小米的智高手机和IoT业务的刺激效应可能缓缓收缩。跟着补贴战略退出，小米的中枢业务增长可能靠近压力。此外，小米在高端市集的进一步浸透也靠近挑战，尤其是在竞争敌手不断加码的情况下。

增长出息依然乐不雅

尽管靠近挑战，瑞银对小米的IoT和电车业务仍捏乐不雅魄力。

分析师以为，小米的IoT业务在2024年第四季度有望结束逾越300亿东说念主民币的营收，主要成绩于中国“以旧换新”补贴战略的激动。此外，小米在国外市集的扩展也为IoT业务提供了新的增长点。

在电车界限，瑞银瞻望小米的SU7车型将在2025年第二季度发布，并有望成为新的增长引擎。分析师预测，2025年小米的EV委派量将达到30.5万辆，且这一数字可能因市集需求而进一步上调。要是SU7的销售发达苍劲，小米的EV业务估值有望进一步晋升。

 

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