这几年水电股阐扬的特地好，都备龙头长江电力更是当仁不让，完全不惧熊市浸礼，一直呈稳步上扬态势，以至于好多东说念主纷繁将其视为价值投资之典范——实在的良心企业。也正因为股价的连接高潮，又有东说念主运行叫嚣撑死胆大的，饿死震悚的，怕高都是苦命东说念主，关切饱读舞何时买都不会错的言论。

然而，这里已经得给世界提个醒，再好的公司都不会历久一顺帆船，谁都不可能是不朽的信仰，股市中的历史教化告诉咱们，淌若你校服某某将历久高潮，频频意味着危机正在冉冉左近。

由上图不错看到，长江电力崛起于2014年，之是以从这个节点起运行如斯强悍的阐扬，根本原因还在于功绩端的郑重输出。2013年，长江电力一年的生意收入是226.98亿、净利润89.93亿、扣非净利润88.69亿；到了2023年，这三项数据区别达到了781.12亿、272.39亿、275.08亿，区别累计增长了244.14%、202.89%、210.16%，折合年化区别不错达到13.15%、11.72%、11.98%。

好像在好多东说念主眼里，这么的增速酌夺只可算还不错，到也谈不上何等的惊艳逼东说念主，但是凡事不可脱离客不雅配景，必须要看到2014岁首长江电力的PE值最低唯有9.91倍这一实践景况，自后的想象阐扬意味着骨子增速融会要优于那时的阛阓预期，从而转变阛阓的印象，带动了估值的缓助。也即是说阛阓介意的并不是具体的成长性有多强，而是骨子发生值与预期值之间的差距，即超预期所带来的戴维斯双击。

但是回到现时这个时辰节点，在阅历过长达十年的逐浪上行之后，估值方面的上风要求融会不再具备，淌若感性少量看待的话，近五年来长电的生意收入、净利润、扣非净利润的年化增速已区别下落至8.81%、3.79%、4.52%，23倍傍边的PE值以致显得有些高估。那么既然如斯，又是什么力量在撑抓长电现时的坚挺呢？

谜底毛糙在于以下三点：1、长电畴前两年创出了近二十年来最差的来水情况，投资期货功绩基数受表象影响有些偏低，因此阛阓会假定假如水电来水还原岑岭水平，公司盈利才气将会得到进一步提高。

２、2023年因收购云川公司，导致长电的财务用度暴增，影响到当期净利润，现阶段跟着收购行为的端正，财务用度有望再行还原到无边水平，将会增厚公司2024年的功绩。

３、2022年跟着乌东德、白鹤滩水电站的注入，水电总装机容量7，179.5万千瓦，相较2021年缓助了57.24%，但是新增水电频频存在一个蓄水爬坡、产能欺骗率冉冉缓助的流程，2023年融会还未使出全力，改日两年盈利才气有望陆续获取缓助。

总而言之，阛阓骨子上并不是以现时的盈利水平在为公司订价，而是考虑了潜在的盈利才气，那么从这个角度而言，估值就显得莫得那么离谱了。但是即使是这么，我仍然觉得现时长电的价钱酌夺只可动作合理，关于抓仓者照实不错陆续抓有，但关于未建仓者而言，其实是性价比偏低的。

原理主要有两点：１、长电的中枢财富是水电，是以不要被清洁动力装机主张这个大框架所蛊卦，懂投资的东说念主都会知说念，水电天然亦然重财富高老本开销，但是占了使用年限长的低廉（骨子使用期远高于折旧期），风、光电则不具备这一上风，在莫得订价权的情况下，重财富高老本开销是硬伤，终究只然则社会效益大于经济效益。

２、优质的水电资源基本已缔造的七七八八，即使还有未缔造的，地舆成分所形成的干预成本和难度也将大大缓助，何况新缔造的名目也根柢没法和三峡、雅砻江等同日而说念，因此水电的装机增长期景并不乐不雅，关于成长性欠佳的品种，该给多高的估值溢价，投资东说念主应该具备起码的知识。

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