一、短期趁势磋议，多方面问题围聚消化：好意思对华关税恫吓再加码，主要矛盾暂时切换回外洋扰动，3月初和4月初是考证窗口。国内两会在即，会后是策略实行和效力不雅察期。科技产业趋势短期低性价比问题被平素研究，趁势磋议是健康的，恭候产业催化再启程。

　　春节前，宏不雅环境不细则是A股的主要矛盾。春节后，宏不雅预期并未较着变化，DeepSeek冲突，产业趋势变化成为主导A股反弹的主要矛盾。短期，操心短期行情趣价比的投资者增多，同期国内策略、好意思对华关税王人周边要津考证期，本周特朗普加码对华关税恫吓，主要矛盾暂时切换回宏不雅变化，阛阓趁势磋议。

　　短期磋议，多方面问题围聚消化：1. 3月初和4月初王人是好意思对华关税具体实施的考证窗口，中好意思对弈例必会有多轮博弈，反复扰动。短期考证不细则性客不雅存在，钞票价钱只可消化。好意思国关税加码，零落交游发酵，各人主要阛阓多数出现了磋议。2. “两会”召开在即，咱们从现时已有的策略布局不雅察可能的痕迹。一方面，历史上两会举座延续上一年中央经济使命会议定调、并进一步细化具体举措，从2024年中央经济使命会议来看，刺激内需、两重两新、劳动破费是迫切合手手，两会可能延续；另一方面，2024年中央经济使命会议说起“开展东说念主工智能+算作”、2025年2月17日民营企业谈话会召开且科技界限迫切性擢升，不错热心民营经济促进、东说念主工智能产业策略是否有进一步布局。而会后是策略实行和效力不雅察期。更乐不雅的基本面改善预期，需要进一步的数据考证。3. 科技产业趋势低性价比问题被平素研究，趁势磋议是健康的，恭候产业催化再启程。大模子仍在不断高出，国内专揽端探索已全面铺开，国内算力刚启动事迹开释，后续产业新催化竣事是大略率。

　　二、25H1科技产业趋势占优的判断不变：1. AI硬件和专揽王人有产业纵深，A股“含AI量”中永久还有明确擢腾飞间。2. 产业趋势行情中期高点，大略率会出现时中期低性价比的位置，短期低性价比触发的磋议，时时不是大级别磋议，配资炒股而是领涨细分主张切换的信号。3. 25H1小盘成长作风占优的环境未变，经济赓续改善的预期仍难酿成，交游性资金仍是边缘订价资金。

　　短期磋议后，咱们连接看好25H1科技产业趋势行情占优，研究3个中期判断：

　　1. AI硬件和专揽王人有产业纵深。外洋AI算力需求要点从考试芯片过渡到推理芯片，国内AI算力需求刚投入加快期。外洋23年照旧资历了AI专揽爆款到冷却的历程，国内To C端专揽爆款还在酝酿中。这些王人组成A股AI行情的后续痕迹。咱们开拓了A股“含AI量”目的，参考2015年“含互联网量”，2021年“含新动力量”的历史教学，产业趋势行情的岑岭，联系主见股的市值占比可能高达35-40%，而现时含AI量仅14%，径直指向AI产业趋势仍有纵深，AI证券化率擢升，存量股票市值延迟仍有空间。

　　2. 产业趋势行情中期高点，大略率会出现时中期低性价比的位置(公募建立通盘全王人高位，隐含ERP历史低位)，而单纯短期低性价比触发的磋议，时时仅仅行情中继的磋议。同期，磋议前后，可能会发生领涨细分主张的切换。是以，短期的要点不是作念作风切换，而是在科技产业趋势方进取，寻找新的领涨主张。

　　3. 25H1小盘成长作风占优的环境未变：经济赓续改善的预期仍难酿成，“高切低”行情空匮弹性和赓续性。交游性资金仍是边缘交游资金，科技产业趋势是各种资金共鸣强化的主张。

　　三、磋议窗口更看好有短期催化的价值板块：国际工程承包、房地产、券商，中枢破费预期两会刺激内需，热心一季报窗口永久破净公司市值贬责的投资契机。中期连接看好科技产业趋势是结构干线，要点热心：国内AI算力和专揽、东说念主形机器东说念主和低空经济。

　　短期磋议，价值、高股息板块有相对收益。咱们指示，价值板块中依赖于总体经济赓续改善的主张，股价依然空匮弹性。愈加看好其中短期有催化的板块：国际工程承包(俄乌重建)、房地产(3-4月销售改善预期)、券商。中枢破费受益于两会内需刺激预期，不错“买预期，卖竣事”。另外，热心一季报窗口，永久破净公司暴露市值贬责有狡计的投资契机。

　　中期连接看好科技产业趋势是结构干线，连接推选：国内AI算力和专揽、东说念主形机器东说念主、低空经济。

　　风险指示：外洋经济零落超预期，国内经济复苏不足预期

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